<汇港通讯> 交银国际发报告指,下调和黄医药(00013)港股目标价至37.6港元,维持「买入」评级。
交银国际指, 该公司2025年上半年承压，中国内地销售受竞争影响较大：总收入同比减9%，肿瘤/免疫业务收入下降15%，不如该行和市场的预期。
管理层将2025全年肿瘤/免疫收入指引从3.5-4.5亿美元下调至2.7-3.5亿美元。公司上半年经营亏损显著收窄，预期下半年起有望实现经营层面盈亏平衡。
该行下调公司三大商业化品种的销售预测，下调2025-2027年收入预测11-14%。该公司差异化ATTC平台的首款候选药物HMPL-A251预计将於下半年在中美启动针对实体瘤的I期研究，2026年还将有两款ATTC分子进入临床，潜在BD交易机会可期。其他短期催化剂包括：1）下半年新适应症医疗照护谈判情境：赛沃EGFR-TKI耐药MET+ NSCLC、呋喹2L子宫内膜癌；2）赛沃全球III期SAFFRON研究（泰瑞沙抗药性NSCLC）明年读出数据、进行全球申报，值得重点关注。(JJ)
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